《港湾生意不雅察》施子夫世博体育(中国)官方网站

9月27日，通力科技股份有限公司(以下简称，通力股份)再度提交了注册苦求，骨子上早在昨年11月6日公司依然提交过注册，看起来公司注册门径靠近卡关。公开信息披露，通力股份于2022年9月递表深市主板获受理，并在2023年7月首发上和会过。

招股书披露，通力股份的控股推动为通力电子(香港)，骨子限度东说念主为李东生。李东生名下另有三家上市公司，分别为TCL科技(000100.SZ)、TCL中环(002129.SZ)和TCL智家(002668.SZ)。

若告捷上市，通力股份将成为李东生成本帝国的第四家上市公司。不外从现在来看，通力股份本人经营、清仓式分成等风险问题齐较为凸起。

01

收入破百亿后2023年回落

通力股份是一家专科从事声学居品和智能居品的设想研发、坐褥制造及销售的ODM平台型企业，公司居品主要包括音箱居品、可衣着拓荒、AIoT 居品和精密组件及附件等。

按照收入组成分辩，通力股份来自音箱居品、可衣着拓荒、AIoT居品、精密组件及附件等居品的销售估计占主营业务收入比例跳动90%。其他收入主要为销售光学膜片及扩散板、视频居品、备损件、模具等收入，占比拟小。

从2021年-2023年以及2024年1-6月(以下简称，论说期内)，通力股份音箱居品孝顺当期主营业务收入的半成，各期销售金额分别为51.47亿元、57.97亿元、47.31亿元和26.02亿元，占当期主营业务的53.30%、58.65%、54.15%和53.50%。

其次系可衣着拓荒，期内收入及占比逐年走高。论说期内，可衣着拓荒扫尾收入金额分别为13.57亿元、15.91亿元、23.72亿元和15.32亿元，占比分别为14.06%、16.10%、27.15%和31.50%。

2022年、2023年，音箱居品的收入金额同比增长12.62%、-18.39%，销售数目同比增长-7.47%、-24.02%；同庚，AIoT居品的销售收入同比增长-36.01%、-27.34%；销售数目同比增长-18.48%、-32.87%。

主营居品的收入及数目下滑导致了通力股份举座功绩出现波动。论说期内，公司扫尾营收分别为97.54亿元、100.31亿元、88.88亿元和49.35亿元，2023年，公司营收同比下滑11.40%。

外界还堤防到，尽管营收已破百亿大关，但由于依赖ODM代工格式，通力股份期内的毛利率及净利率水平昭着偏低。

论说期内，公司扫尾净利润分别为2.85亿元、3.72亿元、5.12亿元和3.27亿元，扣非后归母净利润分别为2.60亿元、4.17亿元、4.82亿元和3.04亿元，毛利率分别为13.78%、14.75%、17.01%和18.74%，净利率分别为2.92%、3.71%、5.77%和6.63%。

02

客户网络度较高遭问询

由于所处行业秉性，通力股份期内较为依赖前五大客户，客户网络度昭着较高。

论说期内，通力股份上前五大客户的销售收入分别为67.62亿元、73.51亿元、71.06亿元和40.87亿元，占当期主营业务收入的70.03%、74.38%、81.35%和84.02%，各期占比均在七成以上。

各期公司向Harman和Samsung的估计销售收入占当期主营业务收入比例为44.15%、49.80%、54.40%和55.35%，两者合并策动的营业收入分别为42.63亿元、49.21亿元、47.52亿元和26.92亿元，占比拟高。

在第一轮审核问询函中，深交所对通力股份客户网络度较高的合感性，是否妥贴行业特征；对主要客户存在紧要依赖，与相干客户和谐的褂讪性、可捏续性、对坐褥经营的风险及嘱托按序等问题发出了问询。

通力股份复兴称，公司客户网络度较高系由下搭客户结构、所处的ODM行业特质、刊行东说念主的经营计谋等成分空洞影响导致。公司对Harman和Samsung的收入占比拟高主要由于行业特征、Samsung完成对Harman的收购导致公司第一大客户收入占比被迫高涨，公司告捷切入Samsung的ODM业务等成分所致。

除了客户网络度较高风险，期内通力股份的应收账款还出现昭着走高。

论说期各期末，通力股份的应收账款账面价值分别为18.03亿元、22.98亿元、19.05亿元和26.76亿元，占论说期各期末总钞票的比例分别为29.11%、38.64%、32.61%和37.73%；各期应收账款坏账准备分别为2414.21万元、3111.51万元、2385.74万元和2769.40万元。

问询函还提到，从2020年-2022年以及2023年1-6月，通力股份过时应收账款金额分别为5443.02万元、2597.20万元、1550.38万元和2379.93万元，主如若客户因资金断裂无力偿还货款或者受政府资金安排影响导致付款宽限。深交所条款通力股份连合过时应收账款的账龄结构、客户坐褥经营及财务情景，阐述对过时应收账款坏账计提情况及充分性。

通力股份示意，2022年末由于Alder Holdings, Llc 客户资金盘活问题导致的1年以内过时应收账款金额较大，2023年6月末刊行东说念主仍存在1年以内过时应收账款，主要系Alder Holdings, Llc仍存在部份未回款金额。

03

三年近10亿“清仓式分成”引柔和

凭据募资盘算，这次IPO，通力股份盘算募资10.15亿元，其中4.04亿元用于智能居品的精密制造期间改良升级模样，2.58亿元用于总部期间立异研发中心竖立模样，1.53亿元用于电声居品的产能扩充模样，2亿元用于补充流动资金。

连合往期招股书可知，2019年-2021年，通力股份分别现款分成2.9亿元、1.23亿元和5.76亿元，估计金额达到了9.89亿元。

而兼并时期，通力股份当期的净利润分别为3.24亿元、3.55亿元和2.85亿元，三年估计9.64亿元。也等于说，三年时候，通力股份当期现款分成金额远超当期净利润水平。

如果说2023年增利不增收莫得分成，那么2022年收入超百亿，且净利润还可以时，何以莫得分成？

有IPO领域不雅察东说念主士告诉《港湾生意不雅察》，不少公司上市盘算可能早在递表前一两年就依然细目，由此，递表前先大批分成，有益于实控东说念主及主要推动，跟着公司递表后，沟通到募资需求合感性，是以交表后就审慎分成。

领悟，在远超本人净利润的情况下“清仓式分成”，通力股份募投的合感性遭到外界不少质疑声。

搁置招股阐述书签署日，通力电子(香港)捏有通力股份2.24亿股股份，捏股比例为61.00%，为控股推动，公司骨子限度东说念主一直为李东生。

搁置2024年6月30日，通力股份的货币资金为14.67亿元，期末现款及现款等价物余额14.67亿元，经营行径产生的现款流量净额2.68亿元，账面资金充裕。

内控方面，凭据公开信息披露，通力股份控股推动TCL家电在收购流程中，未按端正扩充论说、公告义务，未按端正扩充发出收购要约义务等步履，违犯《证券法》关系端正。

广东证监局决定对TCL家电时任董事长王成、时任董事徐荦荦给予劝诫，并分别处以100万元罚金。王成担任刊行东说念主控股推动董事，徐荦荦曾担任刊行东说念主辗转控股推动董事。

2024年5月，时任通力股份IPO的管帐师事务所大华管帐事务所(以下简称，大华所)，被证监会江苏监管局下刊行政责罚决定书，因其对上市企业金通灵提供财务审计中的违法事宜，被处以暂停从事证券作事业务6个月。

约略是为了能顺利刊行上市，凭据招股书注册稿披露，通力股份的管帐师事务所更换为安永华明管帐师事务所。

此外世博体育(中国)官方网站，公司的第三方回款金额也较高，论说期内分别为10.17亿元、12.97亿元、10.78亿元和6.52亿元，占营业收入的比例分别为10.42%、12.93%、12.13%和13.20%。(港湾财经出品)